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Fórmula Financiera con Mari Carmen Cortés, Marco
Antonio Mares y José Yuste. Las tres voces más
conocidas en el mundo de la economía en Grupo
Fórmula. Hola, ¿qué tal amigos? Muy buenas noches.
Estamos aquí transmitiendo en vivo desde la Ciudad
de México. Es Fórmula Financiera. Soy Maricama
Cortés y como siempre me da muchísimo gusto que
nos acompañe el día de hoy. Y bueno, hoy los
mercados tuvieron una jornada verdaderamente
de sub y baja, de montaña rusa. Desde ayer en
la noche se confirmó que el petróleo había subido
a más de 100 dólares, 118. dólares en el barril,
y esto hizo que las bolsas asiáticas, las europeas
y también Estados Unidos y México abrieran a
la baja pronunciadamente, pero luego, ya cerca,
poquito antes del cierre, Donald Trump da una
entrevista y dice que no, que ya la guerra sí
está a puntito de terminar. Primero ha dicho
que cinco semanas, después que ocho, dice que
ya está a punto de terminar y que además va a
tomar medidas para abrir el estrecho de hormas,
y eso hizo que los mercados se revirtieran. El
dólar que estaba ya tocando la barrera de 18
pesos cerró finalmente aquí en México en 17 .65
en el mercado interbancario. El petróleo bajó
a 88 .02 dólares por barril, el WTX Intermediate
y el Brent a 89 .45. Regresó la tranquilidad
a los mercados, la bolsa mexicana de todas maneras
perdió y viva también, pero ¿hasta cuándo? Pues
no lo sabemos. ¿Qué va a pasar mañana? Tampoco.
Hay rumores de que el nuevo dirigente iraní podría
haber sido gravemente herido en un nuevo ataque,
sigue la guerra, siguen los misiles y seguimos
sin saber realmente cuándo va a terminar y mientras
más se prolongue, más será el efecto negativo.
Hoy se dio a conocer la inflación, al cierre
de febrero 4 .02%, muy mala noticia, y no incluye
ningún efecto de la guerra en el Medio Oriente.
Lo que pasó aquí en México fue el alza de las
verduras. fundamentalmente frutas y verduras,
los energéticos incluso tienen una baja de 0
.2%. ¿Qué va a pasar si los precios del petróleo
siguen altos? Que va a haber repercusiones inflacionarias
y que va a haber un costo para la Secretaría
de Hacienda de tener que subsidiar. El costo
de la gasolina, porque la palabra es subsidio,
que no se va a usar, se usa IEPS, pero es un
subsidio para que, ya hoy dijo la presidenta,
se mantenga 24 pesos el litro y va a haber un
acuerdo con los gasolineros. El acuerdo implica
que a los gasolineros le paguen el IEPS, para
que no, para que entonces él no lo repercuta
a nosotros. ¿Quién lo va a acabar pagando? Nosotros.
Los contribuyentes, no se diga. Marco Mares,
muy buenas noches. ¿Qué tal? ¿Cómo estás? Maricarmen
Cortés, muy buenas noches. José Yuste, muy buenas
noches. Pues sí, efectivamente, venimos de una
jornada muy intensa este fin de semana, el domingo,
para ser más precisos. Los mercados cayeron de
manera extraordinaria, los mercados bursátiles,
mientras que el precio internacional del petróleo
se elevó a rangos por encima de los 110, 115
dólares por barril. Y pues hoy las declaraciones
del presidente Trump, como bien decías, Mari
Carmen, tranquilizaron un poco a los mercados.
Sin embargo, sigue la incertidumbre respecto
de qué va a ocurrir con este conflicto en Medio
Oriente, en donde Estados Unidos e Israel están
atacando a Irán y Estados Unidos ha venido creando
su propia narrativa en el sentido de que han
hecho una gran cantidad. de blancos en los objetivos
militares en contra de Irán. Hoy el presidente
habla de que muy probablemente ya está muy cerca
el fin de esta guerra en la medida en que ya
ha sido debilitada la artillería de Irán, pero
lo cierto es que todavía hay que ver qué es lo
que va a pasar, todavía no se sabe. Hay más preguntas
que respuestas frente a este conflicto internacional
que amenaza. con la proveeduría. de los energéticos
que cruzan por el estrecho de Hormuz, que el
presidente de Estados Unidos dejó entrever que
estaría reflexionando si toma o no el control
de este estrecho, por el cual transita el 20
% del petróleo internacional. Por lo pronto,
los energéticos han tenido una alza extraordinaria
en Europa, en Estados Unidos. atendiendo todo
lo que tiene que ver con los impactos en los
mercados. Y aquí en México, la presidenta Claudia
Sheinbaum asegura que está por llegar a un acuerdo
con los empresarios del sector gasolinero para
extender el acuerdo voluntario para mantener
el precio de la gasolina regular en un máximo
de 24 pesos por litro. Vamos a ver si esto se
puede cumplir o no. Fundamentalmente sería un
acuerdo similar a los que ha venido pactando
el gobierno mexicano con el sector gasolinero
para mantener a un determinado nivel el precio
de la gasolina a los consumidores. Pepe Yuste,
¿cómo estás? Muy buenas noches. Buenas noches,
Marco Márez, Maricarmen Cortés. Muy buenas noches.
Bueno, pues el precio del petróleo realmente...
Elevó también la mezcla mexicana de petróleo.
La mezcla mexicana llegó hoy a 88 .96, casi 89
dólares el barril de petróleo. Realmente hay
que llamar la atención porque aumentó de 70 a
89 dólares en un solo día, en una sola jornada
realmente. Es lo que estamos viendo en los precios
del petróleo. Y el gran tema es aquí, México
es un país petrolero. México, siendo un país
petrolero, puede aprovechar esta elevación en
el precio del petróleo. No. Ahora no. Ahora no.
Uno, producimos poco, 1 .6 millones de barriles
diarios. Dos, exportamos poco, apenas 580 mil
barriles. Ya exportamos menos. Hay una estrategia,
sí, clara, para tratar de exportar menos para
producir aquí. Pero producimos poco y caro. Entonces,
seguimos importando. pues de manera también cara,
elevada, todo lo que es la gasolina y el gas.
La gasolina el 50%, el gas el 70 % de todo lo
que requiere el país. Entonces, bueno, pues nos
empieza a salir caro. Curiosamente, en otros
momentos, cuando se elevaba el precio del petróleo,
era un momento de jauja en México, y ahora no.
Ahora, al contrario, nos pone a temblar, porque
realmente tiene más costos que beneficios en
este instante. Hoy dijo la presidenta Schumer
en la mañanera, es que todavía importamos algo,
algo, más de 50%, casi el 60 % de la gasolina
que consumimos la importamos, no es algo, señora
presidenta, es más de la mitad, y en gas importamos
más del 70%. El gas natural, ese no se ha elevado
tanto como en Europa porque viene de Texas, pero
se va a incrementar y va a haber presiones inflacionarias
en Estados Unidos y esto va a traducirse en problemas
en Estados Unidos, menor crecimiento económico
y nos va a afectar. No hay manera que a Estados
Unidos le vaya mal y a nosotros nos vaya bien.
Hoy se dieron a conocer también las cifras de
producción y exportación de vehículos, cayeron.
la exportación y la producción y la venta de
vehículos. O sea, febrero ha sido un mal mes
y todavía no tiene ninguno el efecto del Medio
Oriente. Estamos hablando por los efectos de
todo lo que han sido los aranceles, que hoy vamos
a platicar al rato con Vidal Llerena, subsecretario
de la Secretaría de Economía. Hoy Marcelo Ebrard
hizo una presentación acompañado, no de Judith
Garza, que eso era la coordinadora del cuarto
difunto. pero sí de un amplio sector, el sector
empresarial, ya no van a estar en un cuartito
al lado en las negociaciones que inician el lunes,
pero sí hay una estrecha coordinación, como nos
dijo Marcelo Obrada en la entrevista aquí con
nosotros, se mantiene una estrecha coordinación
con el sector privado para ver cómo les afecta,
qué les afecta y qué es lo que ellos quieren
en el tratado. Pues sí, definitivamente lo que
estamos viendo es que en medio de todo este conflicto
internacional que preocupa al mundo entero, El
gobierno mexicano sigue en este camino de revisión
del T -MEC. Ya estamos a unos días de este esfuerzo
conjunto de Estados Unidos y de México para llevar
adelante la revisión del T -MEC. El 12 de marzo
es la fecha clave para que se inicien estas conversaciones
y hoy presenta esta consulta sectorial. que realizó
a fines del año pasado la Secretaría de Economía
entre 30 diferentes sectores industriales y productivos
del país. Y ahí se pudo recabar las 12 principales
preocupaciones que tiene el sector privado respecto
del T -MEC. y trazó la línea de negociación que
va a realizar el gobierno mexicano en el sentido
de que México sí va a buscar que permanezca,
que se extienda el T -MEC, pero también va a
buscar que se eliminen las barreras o los aranceles
unilaterales que ha impuesto el gobierno de Estados
Unidos a México, entre ellos a la industria de
autos, autopartes, acero y aluminio, entre otros,
y la intención del gobierno mexicano es lograr
una mayor integración productiva. con Estados
Unidos. Vamos a ver si lo escuchan, vamos a ver
si lo atienden. Y bueno, por otro lado, dio a
conocer el Seguro Social, ahora sí el empleo
total que se ha generado en enero y febrero,
el empleo de los trabajadores inscritos al Seguro
Social, el empleo formal, la mejor forma de ver
el empleo formal en México es esta, los inscritos
en el IMSS, fueron 174 mil en el año, enero y
febrero, en esto que va. Pero pues se perdieron
320 mil, o sea, ni la mitad se ha recuperado,
ni la mitad se ha recuperado en lo que va de
enero y febrero de lo que se perdió en esto.
Y además, tomando en cuenta las plataformas digitales.
Exacto, las plataformas. A ver, ¿qué está haciendo
el IMSS? No está maquillando las cifras, no las
está inventando, las está poniendo bonitas. Incluye,
son 164 mil empleos. de plataformas digitales
que no son nuevos empleos, son empleos formalizados
que ya existían, que qué bueno por los trabajadores
que los están legalizando, pero se han creado.
Ahí están las cifras del IMSS. 18 ,882 empleos
formales en el primer bimestre, en febrero. Se
perdieron 8 ,104 empleos en enero. O sea, en
el primer bimestre se han creado 10 ,000 empleos.
Nada más. Se han bajado 2 .5 % el número de patrones
inscritos al IMSS. Son datos del IMSS. Pero claro
que el IMSS los pone bonitos. ¿Y cómo se ve más
bonito? Diciendo, se crearon 168 ,000 empleos
en el año. No. Son empleos que se formalizaron
de plataformas digitales. Empleos, empleos solamente
hay 18 .882. Cifras del IMSS, el IMSS no lo dice,
pero yo aquí sí. Me van a odiar, pero en realidad
son las cifras del IMSS. No, no, te quieren mucho.
Son las cifras del IMSS. Las cifras sin florecitas
del IMSS. Por ahí mi mamá que ya falleció. Vamos
a un corte. Síguenos en Instagram en Fórmula
Financiera. Regresamos aquí a Fórmula Financiera.
Nos da mucho gusto que tenemos a Vidal Llerenas.
Él es el subsecretario de Industria y Comercio
de la Secretaría de Economía. Vidal, ¿cómo estás?
Muy buenas noches. ¿Qué tal? Buenas noches a
todos. Oye, Vidal, pues hoy se hizo esta presentación,
estuvieron todos ustedes, la plana mayor de la
Secretaría de Economía, desde luego encabezada
por Marcelo Ebrard, y el sector privado, pues
dando este como resumen de las peticiones o de
las inquietudes, vamos a decir, las que tiene
el sector privado para esta ya ronda de negociaciones
del TEMEC, que ayer también, bueno, la semana
pasada decíamos que era la mejor noticia que
se ha dado en esta semana de turbulencia, es
que ya el lunes inicia. que es día festivo aquí,
por cierto, pero inicia la primera ronda de negociaciones.
Cuéntanos. Pues sí, a ver, yo diría, bueno, primero
existe un consenso entre el sector privado, el
de México, el de Estados Unidos y el de Canadá,
en que el tratado es, genera una integración
productiva, es más que lo comercial, o sea, genera
una integración productiva que hace a la región
competitiva frente a otras regiones del país,
es lo que nos permite competir. Incluso lo que
nos va, permitir incluso diversificar, es decir,
poder tener comercio con otras regiones, esta
integración productiva. Es una integración productiva
que conviene a Estados Unidos, porque las exportaciones
mexicanas a Estados Unidos, pues en promedio
tienen 40 % de insumos norteamericanos, además
de que México es el que más compra productos
a los Estados Unidos. Y en la medida que esta
integración productiva se ve afectada por...
por aranceles, por medidas que afectan, por ejemplo,
el comercio agropecuario sin justificación, etcétera,
otras, pues se quita esta productividad, esta
competitividad que se genera en este sector del
mundo. Entonces creo que esa tiene que ser una
reflexión importante, sale de las consultas que
hemos tenido, que esta integración productiva
es la gran fuerza. ¿Qué más sale? Bueno, pues
que en general hay un 70 o 80 % de los consultados,
en una consulta que se hizo a 30 sectores de
la economía y en todos los estados del país,
es que se valora el tratado, es necesario que
regiones del sur del país se integren más, es
necesario trabajar en temas como normas, actualizar
normas, obviamente mejorar la infraestructura.
Hay varias cosas, digamos, pendientes, pero en
general el tratado funciona y en la medida que
se respete, pues funciona mejor. Vidal Llerenas,
¿cómo estás? Te saluda Marco Antonio Márez. Muy
buenas noches, Vidal. Creo que lo que dices,
pues hasta ahora se ha mostrado en los hechos.
de que es contundente en la medida en que efectivamente,
tanto en México como en Estados Unidos, los sectores
productivos, los sectores de exportación e importación,
pues obviamente están a favor de la continuidad.
del acuerdo comercial. Las preocupaciones que
hoy se plantean desde el sector productivo nacional,
los 30 sectores consultados por parte del gobierno
mexicano, ¿qué tan factible es que sean atendidas
en un momento como el que se está viviendo hoy,
que al mismo tiempo es un momento difícil, pero
también de oportunidad en la medida en que por
la recomposición geopolítica internacional pudiera
haberse una ventana de oportunidad para México,
Vidal? Que se entienda mucho más, es decir, a
ver, también mucho de lo que nos Dicen las empresas
que se requiere protección también ante el comercio
de los que no tenemos tratado y que efectivamente
ha sido complejo para ellas poder sobrevivir
en ese escenario. Entonces hay un contexto en
el que hay un acuerdo y una oportunidad de que
fortalecer la integración productiva de esta
región nos va a pedir competencia. Veamos el
tema de autos, por ejemplo. Hay una carrera pues
entre Estados Unidos, China en el tema de los
autos y en la medida de que se armen más autos
en México, que se hace con mejor calidad y en
menor costo, pues esa industria va a ser más
competitiva frente al resto del mundo. En la
medida que sea más complejo armar autos en México,
pues la región va a ser menos competitiva ante
el mundo. Esto queda muy claro. Esto nos lleva
a reflexionar temas como reglas de origen, en
donde son necesarias, hay que fortalecer las
reglas de origen regionales, pero de manera inteligente
también, viendo bien qué sí se va a producir
en la región, en qué tiempo, desde qué parte
de la cadena se puede medir el contenido, etc.
Y convertir prácticas de triangulación, de competencia
desleal, etc. Sí, desde luego, Vidal, te saluda
José Yuste. Qué bueno que estamos viendo este
tema de reglas de origen, porque en efecto, por
ejemplo, en el sector automotriz, que ya tenemos
el 75, y Estados Unidos lo quisiera subir más
todavía, y ahí hemos sido, pues, representa más
del 4 % del PIB mexicano, en fin, somos grandes
exportadores, el 30 % de la exportación, y ahí
sí creo que le hemos pasado mal con este arancel
que todavía tenemos. Sí, el tratado no funciona
con... El tratado funciona ya, sí, con reglas
de origen, que hay que estudiarlas bien para
que sean las reglas de origen que efectivamente
tengan dos roles. Maximizar, sí, el contenido
de la región, pero también ser competitivos frente
al resto del mundo, que también produce una serie
de insumos que en otros lados no se produce.
Es una reflexión que tenemos que tener. Y otras
prácticas restrictivas al... al comercio, como
algunas que se han aplicado en el sector agropecuario,
que no corresponden al espíritu del tratado,
que no están basadas en evidencia tampoco. El
tema laboral, hay que verlo con cuidado, es reconocer
el tema, lo que se ha avanzado, pero la verdad
es que ha sido una aplicación asimétrica, es
decir, se aplica en México y en Puerto Rico no.
Entonces también tenemos que reflexionar sobre
esos temas en el entendido de que hay un consenso
y eso se muestra hoy con... con quien estuvo,
en general hay un consenso de todos en México,
si es un tema que nos une, en el sentido de que
queremos continuar con esta integración productiva
con Estados Unidos, porque en general nos conviene.
Hay que aprovecharla mejor y integrar mejor al
sur del país en nuestras cadenas. ¿Y esta primera
ronda de negociaciones el lunes va a ser en Washington?
Sí, sí, será la primera. Pues son estos diálogos
que se comenzarán. Esto es una buena noticia
porque, como decía el secretario de la mañana,
pues hace un año se preguntaba si iba a haber
tratado. Ahora estamos viendo qué tipo de tratado
va a haber y ya comienza a haber formalmente
diálogo, que incluso, yo diría, inicia con estas
consultas que se hacen en México, que se hacen
en Estados Unidos y en Canadá. Pues sí, Vidal,
un tema que a mí... me llama mucho la atención
y que me gustaría que tú nos expliques, es el
tema relacionado con esta intención tanto de
Estados Unidos como de México de reducir la dependencia
en distintos tipos de productos en los cuales
hoy los dos países tenemos vulnerabilidad. El
secretario Ebrard nos mencionaba el otro día
algunos relacionados con la industria farmacéutica.
¿Qué se puede hacer para... avanzar en estos
temas que necesariamente tendrían que tener una
integración, una cadena de integración, tanto
en México como en Estados Unidos, para eliminar
esa dependencia. He dicho específicamente en
el sector farmacéutico, en el famoso tema de
las APIs, que son estas bases de medicamentos
en las que producimos muy poco en la región de
América del Norte, incluso en la India, incluso
en China, hay un diálogo ya, tanto con Estados
Unidos como con Canadá. para poder encontrar
alternativas para producir apis. Nosotros hay
ya intenciones de inversión en esos temas por
parte de compañías mexicanas, por parte de compañías
canadienses y de Estados Unidos aquí, de poder
avanzar en el tema de apis, que es fundamental
para poder desarrollar toda la cadena de pharma,
que es un... área en donde podemos producir mucho
más en México. Estoy seguro que son de las áreas
en donde vamos a tener oportunidad de exportar
mucho más a Estados Unidos, al resto del mundo,
producir para el mercado nacional y en particular
el tema de GAPIS, pues sí está habiendo un diálogo
y alternativas para producir. Ese es un ejemplo
del tipo de productos en donde tenemos que reducir
la dependencia de otras partes del mundo. Sí,
que se podría reducir en otros temas. Aquí, claramente,
en el farmacéutico hay un canal de exploración
importante que tenemos que ver con estos ingredientes
farmacéuticos activos que puede ser la de las
famosas APIs. Por otro lado, ¿por dónde más podríamos
tener una reducción de dependencia del exterior?
Bueno, por supuesto, toda la cadena está en conductores.
de poder desarrollar también en América del Norte,
México también, la parte de empaque, la parte
de diseño de cadenas de semiconductores, el tema
de electromovilidad, en donde también tenemos
que desarrollar muchos más insumos y más tecnología
en esta parte para no depender de otras partes
del mundo, energía solar, por ejemplo. Hay muchas
áreas en donde tenemos que desarrollar más, porque
prácticamente en China es en Asia donde se han
desarrollado los insumos y la tecnología. Entonces
ahí también tendría que haber especial atención
para poder estar. Pues Vidal Llerenas, subsecretario
de Industria y Comercio de la Secretaría de Economía,
pues mucha suerte el lunes. Mucha suerte, Vidal.
Y muchas gracias. Gracias, Vidal. Hasta luego,
gracias. Gracias. Vamos, un corte, no se vaya.
Soy Leonardo Curso y te invito a que estés pendiente
de nuestro podcast para que estés bien informado
cuando tú lo decides. Noticias, deportes y espectáculos
en tu plataforma de podcast preferida. Grupo
Fórmula, abriendo la conversación. Estamos aquí
a Fórmula Financiera y tenemos en la línea a
Julio Ruiz, él es el economista en jefe de Citi
aquí en México. Julio, ¿cómo estás? Muy buenas
noches. Hola, muy buenas noches. Gracias por
la invitación. Oye, pues yo sé que habla con
ustedes los analistas, es prácticamente que sacan
una bola de cristal y la tienen al precio, pero
¿cómo ven las cosas? Hoy fue un día... de montaña
rusa, pero cuéntanos tú que estás ahí, cómo vivieron
los mercados, ¿cómo ves esta situación? Sí, no,
como bien dices, hoy fue un día de montaña rusa,
el fin de semana tuvimos noticias de incrementos
en los precios del petróleo, por la idea de que
este conflicto se pueda alargar, y después de
los comentarios del presidente de Estados Unidos
que señalizaban, que todavía no sabemos, pero
al menos es un mensaje, que podía de cierta manera
durar menos de lo que ellos esperaban. Y eso
hizo que el precio del petróleo cayera de nuevo,
debilitar el dólar y viéramos también algo de
apreciación del tipo de cambio. Aquí la pregunta
difícil es si realmente va a ser algo que va
a ser transitorio y se va a empezar a desvanecer
y va a descargar el conflicto y eventualmente
se normalizarán los mercados, o si vamos a estar
viendo... algo mucho más persistente que eventualmente
pueda mermar en la economía, en la inflación
y ya cambiar un escenario macroeconómico. Julio
Ruiz, ¿cómo estás? Te saluda Marco Antonio Mares.
Muy buenas noches, Julio. Hola, Marco. Buenas
noches. Julio, esta es la gran pregunta. ¿Cuál
es el...? de duración que tendrá este conflicto
y, dependiendo de ese tiempo, cuál será el impacto
que se tendrá a nivel internacional y, por supuesto,
el impacto que podría tener en México. Pero hasta
ahora, por lo que se ve, ¿qué tanto impacto está
teniendo realmente, real y directamente en México,
en nuestro país, esta elevación del precio internacional
del petróleo? Hoy subió notoriamente el precio
de la mezcla mexicana de exportación. y eventualmente
su traducción en una posible mayor inflación.
Claro, mira, en México te diría que en el corto
plazo es un efecto limitado. ¿Y por qué limitado?
Porque como tienes el mecanismo este de los jets
de gasolina, cuando suben los precios internacionales
de gasolina que están asociados al precio del
petróleo, Lo que hace la administración es bajar
el impuesto para tratar de suavizar el movimiento
de los precios de las gasolinas. Se vio muy claramente,
por ejemplo, en 2022, cuando tenías precios de
petróleo muy altos y que el comparativo, por
ejemplo, de gasolinas en Estados Unidos incrementó
significativamente, mientras que el de México
se mantuvo relativamente estable. Obviamente,
la otra caída de la moneda es que tuviste una
caída importante en los ingresos de gasolina.
Eso en el corto plazo. Pero en el mediano plazo,
en el mediano plazo me refiero a algunos meses,
el hecho que tú tengas precios del petróleo alto
y que a su vez también podrían presionar otros
commodities internacionales como de comida, por
ejemplo, por los altos precios también de los
fertilizantes, eso eventualmente se empieza a
reflejar y se empieza a traducir en inflación
subyacente de bienes más altos, tanto comestibles
como no comestibles, de nuevo como lo que pasó
en 2022. Por eso un poco la pregunta de qué tanto
es persistencia. conflicto, ¿no? Si se queda
algunos meses más, pues solamente podemos llegar
a un escenario como el de 2022, donde tuviste
un shock inflacionario de oferta, pero si empezamos
a ver que empieza a escalar, pues a lo mejor
vemos algo mucho más contenido. Sí, claro, desde
luego, Julio, te saluda José Yuste. ¿Cómo estás,
Julio? Buenas noches. Hola José, buenas noches.
Buenas noches, oye Julio, ahora también salió
el día de hoy la inflación 4 .02%, ligeramente
por arriba ya del rango permitido por el Banco
de México, que tiene su objetivo inflacionario.
Si vemos incluso la inflación, le quitamos la
parte volátil, le quitamos algunas cosas. La
inflación subyacente está en 4 .50. ¿Con esto
se le va a dificultar al Banco de México bajar
tasa de interés? Pues mira, de cierta manera,
si aislamos un poco el tema geopolítico y vemos
el dato de inflación por sí solo, no son tan
malas noticias para el Banco de México. Y déjame,
me explico. La parte de inflación de bienes comestibles
del subyacente, bueno, esto ya sabíamos que estaba
en esos niveles por el tema de los YEPs, pero
mientras no se mueve en ese rango de 4 .5 % anual.
pues significa que es relativamente transitorio,
¿no? Se va a ver en todo el año y eventualmente
en enero de 2026 debería desaparecer ese efecto
de los jets de bebidas azucaradas y cigarros.
Ahora, lo interesante es que la parte de bienes
subyacentes no comestibles, que es donde se debería
empezar a reflejar el tema de los aranceles,
al parecer todavía no se refleja, de hecho sigue
disminuyendo. Vemos la inflación de febrero,
por ejemplo, pasó a 3 .13 % desde 3 .22%. Por
sí solo parecería dar dos mensajes. Uno es que
al parecer el efecto de los JEPs va a ser transitorio
y dos, todavía no se refleja un efecto claro
de los aranceles. Eso debería o podría animar
a Banco de México a seguir recortando las tasas.
Ahora, el efecto del no subyacente, pues ahí
es un poco más un tema de que es volátil y no
debería tener un efecto a lo mejor sobre el subyacente.
Esto es un efecto derrame. Eso debería animar
a Banco de México a recortar. Obviamente está
el tema geopolítico, entonces ya cuando ves el
panorama junto, pues sí debería tener un poco
más de cautela y tratar de descifrar si es un
tema de nuevo transitorio, persistente el conflicto
o si va a descalar en las próximas semanas. Ahora
ya el Banco de México se ha desligado desde hace
tiempo de la FED. El Banco de la Reserva Federal,
su decisión es el 18 de marzo, si no me equivoco.
Con una mayor presión, ahí sí, inflacionaria
en Estados Unidos, por el alza en el gas, el
alza en la gasolina, ahí sí, ahí no hay EPS,
ahí no hay acuerdo para mantenerlo a 24 pesos.
Ahí sí va, yo creo que la Fed no va a bajar las
tasas tampoco. Claro, y como bien dices, es un
factor que a lo mejor en las últimas decisiones
Banco de México no le ha prestado mucha atención,
pero lo que sí he notado que en la medida que
veamos un fortalecimiento más fuerte del dólar,
creo que es un factor que debería empezar a tomar
un poco más de peso, diferencial de tasa. A lo
mejor todavía no estamos ahí, pero si por ejemplo
vemos este conflicto persistente donde incrementa
la incertidumbre y se sigue dando este tema de
flight back to quality o heaven asset, todo el
mundo compra ahorita dólares porque lo perciben
como algo más seguro y se fortalece el dólar,
pues eso debería ponerte más en perspectiva el
diferencial de tasas, que a lo mejor antes no
se hacía porque tenías un dólar más débil. Sí,
Julio, lo que hasta ahora se está observando
es que, en términos generales, México tiene fundamentos
y tiene algunos amortiguadores muy importantes.
para un eventual choque, pero si nos alcanza
con el escaso margen que tiene en términos de
margen fiscal el gobierno mexicano por el ajuste
que viene realizando y la caída en el gasto que
ha implicado? Pues mira, si hay muy poco margen,
tomando en cuenta este shock tal vez del precio
del petróleo, tienes una ventaja que por un lado
vas a tener mayores ingresos petroleros al tener
un mayor precio del petróleo si es que se quedan,
Y eso de cierta manera se te mitiga con la reducción
de los GF de gasolina que tú vas a dar para que
se quede relativamente estable el precio del
petróleo. Otro factor a considerar es que si
este shock, digamos, geopolítico permanece, vas
a tener un tipo de cambio más depreciado, que
eso en teoría también te debería ayudar a los
ingresos petroleros en pesos. Sí es algo que
obviamente te va a limitar la consolidación fiscal,
pero hay ciertas variables que medio te pueden
ayudar a mitigar ese efecto geopolítico. Sí,
ahora el problema ahí es que ya exportamos menos
petróleo, ¿no, Julio? Ahí es el problema que
tenemos, que producimos, de por sí tenemos una
producción baja y luego exportamos poco petróleo
ya. Sí, no, no, totalmente. A ver, ese efecto
obviamente se ha mitigado y no solo eso, ¿no?
Que cada vez importamos también gasolinas, entonces...
De hecho, tenemos una balanza comercial energética
deficitaria. Entonces, sí tienes algo positivo
ahí por mayores precios del petróleo, pero de
nuevo se te mitiga bastante con este subsidio
que tú vas a dar en las gasolinas que importas
para tratar de mantener el precio de gasolina
relativamente estable. ¿Cuándo te toca sacar
la próxima encuesta, que es quincenal? Ya va
a haber el impacto de la guerra del Medio Oriente.
¿Cuándo la publica City? El 20 de marzo. Entonces,
eso ya debería estar reflejando lo más cercano
a la próxima decisión de política monetaria.
Entonces, allá veremos mucho más claro. Y la
FED también, exacto. Julio, ¿cuál es el pronóstico
que ustedes tienen a partir de estos últimos
acontecimientos, la jornada de este fin de semana,
en la variación del tipo de cambio del peso frente
al dólar? Seguimos teniendo un escenario base
de 18 pesos para final de 2026, pero sí con un...
caveat muy grande, ¿no? Que es no sabemos hacia
dónde va el conflicto. Obviamente, si todo esto
se desvanece, yo creo que ese tipo de cambio
pronóstico va a seguir siendo vigente, pero si
sigue estando este conflicto ahí en el medio,
pues a lo mejor sí veríamos un tipo de cambio
más depreciado. Sí, claro, que hay que decirlo
que con todo y todo no ha subido a los 18 pesos
por dólar. Julio, ¿no se ha llamado la atención
que con todo y todo no ha llegado? Bueno, llegó
a los 18, creo que el fin de semana, pero luego
se regresó. No, totalmente. Eso es interesante,
porque también uno pensaría, bueno, oye, con
esta depreciación del tipo de cambio, a lo mejor
el Banco de México no se atrevería a recortar.
Pero si tomamos en cuenta que venimos de una
apreciación de 20 .5 a principios de 2025, hacia
17, y luego solo se depreció 17 .6. pues realmente
tienes ahí un acumulado de apreciación, de todos
modos, tomando en cuenta esta depreciación que
sigue estando relativamente fuerte, ¿no? A lo
que teníamos a principios de 2025, por ejemplo.
Tu expectativa, ya nomás para cerrar de fin de
año, yo sé que es difícil hoy, pero ¿cuál es
la del dólar? 18 pesos por dólar. Ah, mira, eres
de los optimistas, entonces, pues Julio Ruiz,
economista en jefe de Citi, muchísimas gracias.
Gracias, Julio, nos vemos, gracias. Gracias,
saludos. Vamos a un corte. Escúchenos en el 103
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de manera fácil. Hola, Maricarmen, ¿cómo estás?
Buenas noches. Buenas noches. Oye, efectivamente,
mira, Si comparamos febrero contra febrero, como
bien dice, la producción cae 1 .8%, las exportaciones
4 .4 % y las ventas 0 .3%. Las ventas la verdad
es que casi tablas, digamos, ¿no? Sí. Y si la
producción, si comparamos enero -febrero del
25 % contra enero -febrero del 26%, la producción
cae 0 .6%. Y las exportaciones, si comparamos
enero -febrero contra enero -febrero, aumentan
1 .4. ¿A qué voy? A que, mira, prácticamente
este inicio de año está siendo de reacomodos
por las empresas. Como bien saben, el tema de
los aranceles ha hecho que las distintas empresas
tomen mecanismos distintos para aprovechar el
cierre de año o el principio de año. Pero yo
lo que veo... Mari Carmen es que vamos la verdad
prácticamente tablas vamos muy muy si ha habido
variaciones pero la verdad es que son pocas para
la para los años que hemos tenido digo yo y yo
creo que a ver vamos a notar esta inestabilidad
de un mes puede bajar el siguiente subir pero
vamos a mantener esta línea que hemos llevado
junto al año pasado creo yo este año todavía
la vamos a llevar así Claro. Rogelio, ¿cómo estás?
Te saluda Marco Antonio Mares. Muy buenas noches,
Rogelio. Marco, buenas noches. ¿Cómo estás? Con
el gusto de saludarte, Rogelio. Y bueno, pues
el próximo 12 de marzo el equipo negociador de
México sale hacia Washington. 16. 16 de marzo.
sale a Washington para buscar llevar adelante
la revisión del T -MEC y en su cargamento lleva
como tarea principal que se eliminen los aranceles
unilaterales que ha venido imponiendo el gobierno
de Estados Unidos a México, entre ellos a la
industria automotriz y de autopartes. ¿Qué expectativa
tienen ustedes? ¿Cuáles son los principales lineamientos
que ustedes han venido trabajando con el gobierno
para buscar alcanzar ese objetivo? Claro, mira,
esto es bien importante. Es bien importante lo
que comentas, Marco. Inclusive hoy en la mañana
hubo un evento en la Secretaría de Economía.
Ahí estuvimos y el secretario informó un poco
de lo que viene, precisamente de este inicio
de la ronda oficial el 16 de marzo. que es el
próximo lunes. Entonces, a ver, algo bien importante
que acabas de decir. Nosotros lo que hemos comentado
con la Secretaría de Economía es que de nada
sirve que logremos llegar a un buen acuerdo si
vamos a tener una medida como la 232 encima que
grava a ciertos productos en México. Para nosotros,
para la industria automotriz, para el acero,
el aluminio, para vehículos pesados. Para varios
de nosotros es importantísimo que logremos llegar
a acuerdos en la medida 232. Y, por supuesto,
como ya lo comentó el secretario en la mañana,
habrá que ver en la revisión temas relacionados
con reglas de origen, con el fortalecimiento
de las cadenas para no depender de otras regiones.
Para un caso, por ejemplo, como ahorita, que
hay guerra o que hay... que hay algún tipo, otro
tipo de actividades en el mundo, en otra parte
del mundo, que no se puedan ver interrumpidas
cadenas de suministro esenciales para los autos
o para la electrónica, para los chips. Entonces,
esas cosas son las que se tienen que empezar
a ver ya en este acuerdo del tratado. Fíjate
que está bien interesante. Rogelio, te saluda
José Yuste. ¿Cómo estás? Buenas noches. ¿Cómo
te va? Hola, Pepe, ¿cómo estás? Qué gusto saludarte.
Oye, Rogelio, en reglas de origen, claramente
Estados Unidos va a querer más. Ya tenemos 75,
pero dividido entre los tres. Pero Estados Unidos
quisiera que si va a ser 80, sea 40 para ellos.
Ahí va a ser también una negociación complicada.
Sí, totalmente. Y bueno, como bien dices, no
es de extrañarse. Esta fue la postura de salida
que ellos tuvieron en el 2018. Esta postura que
comentas es la que ellos... marcaron de salida
en aquel entonces, y bueno, se negoció y no se
tuvo, y se incrementó del 62 .5 al 75 en aquel
entonces. Entonces, ¿a qué voy? Como bien dicen,
no es de extrañarse que puedan ellos pedir algo.
Para nosotros, para mí, yo creo, esto es un tema
personal, que yo te lo digo desde el punto de
vista, el tú aceptar un contenido mínimo de algún
país, en este caso Estados Unidos, es perverso
para los demás. No fomenta la región, no fomenta
el crecimiento como Norteamérica. Entonces yo
creo que hay que ser muy cuidadosos de qué es
lo que se negocia y cómo se negocia eso. Seguramente
van a pedir más regla de origen y seguramente
pueden pedir esto, pero bueno, hay cosas que
no se deben de aceptar y que tenemos que estar
listos para ofrecer otras o algo. Finalmente
es una negociación, es una revisión. Entonces
tenemos que estar preparados para eso. Ahora,
lo que quiere Trump, sin lugar a dudas, es más
autos en Estados Unidos, más componentes en Estados
Unidos y, como tú dices, seguramente va a pedir
reglas de origen. También dice que lo que quieren,
y no sé si así va a estar la negociación, es
que un mayor porcentaje del auto esté hecho en
países que ganen los trabajadores más de 16 dólares
por hora, o sea, Estados Unidos. Correcto, ese
es también un planteamiento que hemos escuchado
que quieren hacer. Pero bueno, otra vez, son
planteamientos, hay que esperar a ver qué es
lo que pone en la mesa. Acordémonos que esto
puede venir acompañado de muchas cosas, ¿no?
Es decir, oye, te pido un poquito más de regla
de origen, pero te aflojo un poquito acá, pero
te doy esto más, te quito la 232, ah, bueno,
pues hay que ver todo el paquete, ¿no? Pero esos
paquetes van a estar hasta que estemos en la
mesa, hasta que se esté en la mesa. Entonces,
es difícil prever esto. Hay que estar preparado,
pero es difícil prever un escenario completo.
Claro. Rogelio, estamos platicando con Rogelio
Garza. Garza, presidente de la MIA. Rogelio,
la expectativa ustedes deben de tener, pues ahora
sí que... que les permitan planear en el largo
plazo como un sector tan importante como es la
industria automotriz. ¿Cuáles son los escenarios
que tienen, me imagino que lo harán igual que
los economistas, con escenarios optimistas, medianos
y pesimistas para el corto y mediano plazo en
torno a la revisión del T -MEC? Sí, claro. Mira,
nosotros, como bien dices, tenemos varios escenarios.
corridos o vistos en cómo nos podemos mover o
qué pudiera pasar. La verdad es que un escenario
en el que no exista tratado lo estamos descartando
prácticamente. Creo que damos por descontado
que sí va a haber un tratado. Ahora, dentro de
ese tratado hay que ver nosotros qué pasa. Para
nosotros un escenario en el cual continúe una
medida como la 232. Y aunque lográramos un buen
acuerdo, es un escenario no muy bueno para México.
No es muy bueno porque no permite precisamente
planear a largo plazo, no permite hacer inversiones
a largo plazo que te permitan consolidar o seguir
consolidando esta industria que lo ha hecho en
30 años. Pero lo ha hecho en 30 años por certidumbre,
porque había certidumbre y porque había seguridad
de que ibas a invertir, ibas a recuperar, ibas
a mandar, etc. Ahorita, pues sí. Muchos de los
escenarios que comentan van a depender de cómo
quedemos la revisión y cómo quede el acuerdo
de revisión final para ver qué es lo que sigue
para adelante. Entonces, yo ahorita sería muy
cauteloso en los escenarios para adelante. Hay
que esperar la revisión. Pues es el 25 % de arancel.
Digo que le puedes quitar el contenido de Estados
Unidos, pero sigue siendo, pues la verdad es
que una práctica anticompetitiva contra nosotros,
¿no? Totalmente, totalmente. O sea, entonces
ese arancel, como bien dices, del 25%, aunque
puedas descontar el contenido americano, pues
tiene un componente perverso que es, solo puedes
descontar el contenido americano, pues eso va
a ser... que empieces a migrar a contenido americano,
y eso no nos ayuda a los proveedores mexicanos.
Y segundo, no te permite planear a largo plazo.
Entonces, sí, tenemos que trabajar en eso. La
otra cosa que ojalá logren es que las empresas
chinas estén obligadas por una NOM o por algo,
y creo que depende de la Secretaría de Economía,
a divulgar el monto de sus ventas, porque no
están obligadas. No, no están obligadas, se está
buscando precisamente el mecanismo para eso.
Hoy en la mañana en el evento que comento de
la Secretaría de Economía estuvo la doctora Márquez
del Inegi y estuvimos platicando un rato en cómo
podríamos, algunos mecanismos que se pudieran
implementar para que todo mundo esté obligado
a reportar. Sí, claro. Pues ahí nos vas avisando,
Rogelio Garza Garza, presidente de la MIA, este
dato sería muy interesante. Muchas gracias por
la entrevista. Rogelio, gracias. A ustedes, que
estén muy bien. Saludos. Gracias. Pues bueno,
la buena es que ya se arrancan las negociaciones
en un contexto tan adverso como es el Medio Oriente
ahorita. Quiere decir que a Estados Unidos sí
le interesa el T -MEC. Pero bueno, ya nos vamos,
Pepe y usted. Maricarmen Cortés, muy buenas noches,
Marco. Maricarmen, Pepe y usted, muy buenas noches.
Hasta mañana. Noche de Negocios y nosotros ya
sabe a partir de mañana seguimos con un historial
habitual de 8 a 10 de la noche Gracias