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en tu plataforma de podcast preferida. Buenas
noches, estamos aquí transmitiendo en vivo desde
la Ciudad de México. Es Fórmula Financiera, soy
Mary Carmen Cortés y como siempre me da mucho
gusto que nos acompañe el día de hoy. Y bueno,
varios temas a platicar. Desde luego, en algún
momento del programa vamos a comentar nuestra
opinión sobre yo creo que el magnífico show de
Bad Bunny, pero primero que nada la inflación.
La inflación está mejor de lo que se anticipaba
porque bajó la inflación de la no subyacente.
porque los precios de productos agropecuarios
y de todo lo que son pecuarios bajaron de precio,
pero ojo, es en la subyacente que subió ya a
4 ,52%, donde debemos poner el ojo no solo nosotros
los analistas y el propio Banco de México lo
está poniendo. Por eso frenó la pausa en las
bajas de interés. Y ahí, en ese rubro, en la
subyacente, sí se refleja el impacto del IEPS
en alimentos y en tabaco, porque subió más de
0 .98, me parece que subió este rubro, y puede
ser que siga subiendo, aunque todavía no sabemos
el impacto de los aranceles. Entonces, la que
se tiene que ver con lupa va a ser la inflación
subyacente, y de hecho así lo está haciendo el
Banco de México. Y por otro lado, está la...
cifras del empleo malas, malas, malas. Al cierre
de enero de 2026 se perdieron, no se ganaron,
se perdieron. 8 mil empleos. Y aquí estás viendo
tú cómo, a pesar de que la economía va muy bien
y que las inversiones y 406 mil millones de dólares
y que la economía está sólida y que la abuelita
de Batman, a la hora de las cifras de empleo
formal con todo y plataformas digitales que están
distorsionando totalmente las cifras de empleo,
hubo una pérdida de más de 8 mil empleos y esto
es una cifra y una nota muy negativa. Buenas
noches. ¿Qué tal? ¿Cómo estás, Maricarmen Cortés?
Muy buenas noches, José. Y usted, muy buenas
noches. Bueno, pues este día recibimos tres noticias
relacionadas y son noticias negativas para todos.
Este 2026 inició con menos empleo, más inflación
y pesimismo entre los consumidores. Este 2026,
sobre todo en materia de empleo, está registrando
datos muy negativos con... Un número importante
de plazas que desaparecieron, se redujeron el
número de plazas que se han venido registrando
para un mes de enero. Y por el otro lado, el
número de patrones que se dieron de baja reflejan
también la notable debilidad de la economía mexicana,
que hay que recordarlo, el 2025 lo cierra con
una tasa de crecimiento de apenas el 0 .7%. Y
lo cierto es que el padrón patronal del Seguro
Social acumula ya 20 disminuciones en los últimos
21 meses, de acuerdo con las cifras que hoy se
están dando a conocer, y se registró una caída
en este lapso de 25 mil 992 patrones respecto
a enero del año pasado. Así es de que malas noticias
en ese sentido. La inflación, ya lo comentabas,
Mari Carmen, aunque... De alguna manera, el dato
de la inflación tiene un aspecto positivo en
general, es una alza de precios. Y por la otra,
el tema de la confianza del consumidor también
arroja... más pesimismo. Este indicador de confianza
del consumidor retrocede 2 .7 puntos en enero
-enero y cae 0 .6 puntos en enero. Respecto a
diciembre, este indicador se ubicó en 44 puntos
en enero. Hay que recordar que este indicador,
el índice de confianza del consumidor, refleja
qué tan optimistas o tan pesimistas están los
integrantes de los hogares mexicanos sobre la
situación actual de la economía del país. lo
que se espera en los próximos meses y en varias
preguntas que les hacen y en la mayoría los resultados
son de pesimismo. Pepe Yuste, ¿cómo estás? Muy
buenas noches. Hola, muy buenas noches, Marco
Mares, Mari Carmen Cortés, ¿qué tal? Buenas noches.
Pues ya lo comentan ustedes, un enero complicado,
un enero donde la cuesta de enero se dejó sentir
en esta ocasión, sí hubo inflación, sobre todo
pues sabíamos lo que iba a afectar los impuestos,
los mayores impuestos en cigarros. en refrescos,
es lo que más afectó a la canasta básica, y esta
afectación a la canasta básica, pues afectó a
la inflación en efecto subyacente, la que no
depende de los vaivenes del año, y ahí en el
centro de la inflación, pues está elevada a 4
.42, la verdad es que sí, tú lo comentabas Maricarmen,
la verdad es que sí, es un tema complicado de
la inflación. Habrá que tener cuidado porque
en este enero sí se sintió la cuesta de enero
claramente. Y más porque en enero en efecto suele
haber una recuperación pequeña, pero suele haber
recuperación en los empleos. Y ahora lejos de
tener esta recuperación en los empleos, al contrario.
vimos que enero siguió a diciembre, y en diciembre,
bueno, pues hay despedida fuerte de empleos,
y ahora en enero, pues siguieron menores, pero
sí, cayeron 8 mil empleos, así que no es nada
fácil esta primera entrada de enero, este primer
arranque del 2026. Esperemos que se mejoren.
Vimos la semana pasada ya rápidamente algunos
programas para reactivar la inversión pública
y privada que urge que se reactive la inflación,
desde luego. Y lo otro, pues ya cuando vayamos
a temas de fiscales, pues esto de que no va a
haber aumentos en los precios, pues claro que
sí va a haber aumentos en los precios. Habrá
que tener cuidado. Sí, y mira, en relación al
empleo, el año pasado, en enero del año pasado,
datos del IMSS, se crearon 73 mil empleos. Hoy
se perdieron 8 ,104, bueno, este enero. Entonces
estás hablando aquí de una caída muy importante
porque se acumula a la pérdida de empleos de
más de 300 mil empleos que cíclicamente se pierden
en diciembre. Pero por lo menos el año pasado
hubo una mínima recuperación, todos los años
se pierden. En diciembre del 2024 se perdieron
400 mil, el año pasado... un 300 mil y cachito,
pero aquí estás hablando de que este mes, creo
que es, no sé, desde la pandemia, no se había
registrado una caída en empleo en el mes de enero.
Desde 2009, María. Desde la influenza, entonces.
No, eso fue en mayo. La de la crisis de Supreme.
Entonces, estás hablando aquí de lo mal que están
las cifras de enero. Y tú lo decías, Marco, también
hay una caída de 2 .5 % anual en el número de
patrones inscritos y de 0 .6 % en el mes. ¿Y
qué dice el IMSS desde hace como cinco meses?
Es que esto se debe a los ajustes de informática
que la abuelita de Batman todo el tiempo están
ajustándolos. Esto se debe a que hay menos empresas
inscritas. Se debe a que el costo del empleo
formal se ha elevado. por el aumento de salario
mínimo, por todas las prestaciones. Hay un mayor
cuyo era, échate la jornada laboral de 40 horas,
que ya no sé cómo se va a aprobar y cómo va a
aterrizarse, pero todo esto incrementa el costo
del salario. Y por ahí viene la reforma laboral,
sin duda alguna, Maricarmen, que sería otro elemento
adicional. Creo que son dos factores centrales
los que están impactando el nivel de empleo en
México. Por un lado, tiene que ver con la notable...
debilidad de la economía mexicana que está creciendo
a un ritmo muy menor, 0 .7 % creció, a 0 .7 %
creció la tasa de la economía mexicana al cierre
del 2025, una tasa muy pequeña, pero además hay
que decir que en los últimos siete años pues
lleva una tasa de crecimiento inferior al 0 .8%,
siete años consecutivos. de niveles mínimos en
crecimiento económico. Y por el otro lado, también
tiene mucho que ver esto que por una parte es
positivo para los trabajadores, sin duda alguna,
el de la mejoría en condiciones laborales. que
incluye el aumento del salario mínimo, pero también
incluye otras prestaciones, incluidas el aumento
del número de días de vacaciones, pero que golpean
de manera directa y específica al sector productivo
nacional mayoritario, que son las pequeñas y
medianas empresas, incluidas las microempresas,
están teniendo costos laborales altísimos y en
consecuencia eso está provocando todo esto. Claro,
desde luego. Fíjate que en ese sentido... ¿Se
puede lanzar la reforma laboral, la reforma de
semana laboral de 40 horas en este momento? Se
me toca complicado, ¿no? O sea, realmente, o
sea, sí es cierto. A cuenta que entra paulatinamente.
Paulatinamente, México es ya de los muy pocos
países del OCDE que no tiene una reforma de 40
horas, pero lo que se debería hacer es apoyar
a la micro y pequeña empresa, porque son las
de altas generadoras de empleo, son las que más
han resentido los costos laborales, y la micro
y pequeña empresa no tienen ningún incentivo.
Ahí se les debería apoyar precisamente para que
sigan empleando personas. ¿Por qué está cayendo
el empleo formal? Entre otras razones, porque
la micro y pequeña empresa, pues obviamente no
está siendo dinámica, así que es un problema.
Y bueno, la buena noticia que yo esperaba que
Pepe Yuste la diera, pero la doy yo. La bolsa
mexicana de valores, nuevo récord histórico,
71 .509 puntos, sube 0 .99%, sube porque sube
Dow Jones también, y sube el Nasdaq. Está impulsado
otra vez por las empresas tecnológicas. Y el
dólar, 17 .19 el dólar interbancario. ¿Puede
bajar de 17 pesos? Probablemente sí. Puede subir
más, sí, pero todo dependerá. Esto, insisto,
mañana la presidenta va a decir es que estamos
muy fuertes con la economía, no generamos empleo,
pero ¡guau! El superpeso es el dólar de bilucho,
señora, es el dólar de bilucho, no el superpeso.
Pues sí, definitivamente aquí lo hemos repetido
hasta el cansancio. Lo que estamos viendo desde
hace bastante tiempo en esta apreciación del
tipo de cambio del peso frente al dólar es una...
un debilitamiento notorio del dólar respecto
de una canasta de divisas a nivel internacional.
Y eso es fundamentalmente lo que está impactando
esta apreciación tan notoria que tiene el peso.
Sí, sin lugar a dudas, la verdad es que eso es
cierto. Ahora, la Bolsa Americana de Valores
no cree en nadie, ¿no? La verdad es que algo
está pasando extraño en la Bolsa Americana de
Valores, que obviamente tiene que ver con la
baja en las tasas de interés, con la caída del
dólar. Entonces, ¿dónde están yendo los capitales?
A la bolsa. A la Bolsa Americana de Valores había
acciones muy subvaluadas, muy por debajo de su
valor. La están comprando y eso pues más metales
que han estado encabezando el alza. Así que 71
.509 puntos la bolsa con récord. Pero bueno,
vamos a un corto porque si usted no está en la
bolsa se va a sentir feo. Anotamos un corto.
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Regresamos con más de Fórmula Financiera. Aquí
a Fórmulas Financieras nos da mucho gusto que
tenemos a Carlos Serrano, economista en jefe
del BBV aquí en México. En la línea, Carlos,
un gustazo como siempre. Buenas noches. Hola,
Carlos. Buenas noches. Hola a todos. Un fuerte
abrazo a los tres. Qué gusto estar con ustedes.
Gracias. Oye, pues primero que nada, inflación,
que es la nota de hoy. ¿Qué te parece? 3 .79
la general, pero 4 .52 las subyacentes. Cuéntanos.
Así es, Mari Carmen. En la general, Tenemos esto
de 3 .8, pero efectivamente hay un aumento importante
en la subyacente que se va a 4 .5%. Yo les diría,
esto estaba bastante esperado, este aumento en
la subyacente. ¿Por qué? Porque hay que recordar
que en este mes de enero entraron en vigor los
aumentos al IEPS, a bebidas azucaradas, bebidas
alcohólicas, tabaco, entre otros. Entonces eso
iba... a significar un aumento en precios de
la subyacente y también en cierta medida empezamos
a ver cierto efecto de los aranceles a productos
chinos. Yo les diría, me parece que todavía vamos
a ver más efecto. De esto, sobre todo los aranceles
a productos chinos, pues creo que no hemos visto
todavía todo el efecto, porque en parte había
niveles importantes de inventarios, sobre todo
en automóviles. A medida que esos inventarios
se vayan extinguiendo, pues creo que veremos
mayor efecto. Pero yo lo que diría es dos cosas.
Primero, considerando... Se dio este aumento
en IEPS y estos aranceles. Creo que no es una
mala lectura. Creo que incluso podríamos haber
esperado algo de mayor inflación. Y segundo,
yo diría tanto el IEPS como los aranceles deben
de significar aumentos de una sola vez en la
inflación. Yo creo que vamos a ver inflación,
sobre todo en la subyacente relativamente elevada
durante el primer trimestre, pero que después
gradualmente irá disminuyendo. Carlos Serrano,
¿cómo estás? Te saluda Marco Antonio Mares. Muy
buenas noches, Carlos. Estimado Marco, muy buenas
noches. Qué gusto saludarte. Gracias, igualmente.
Carlos, el jueves platicamos con la gobernadora
del Banco de México, Victoria Rodríguez Ceja,
y nos anticipaba precisamente esto que está ocurriendo.
que seguramente tendrían un impacto temporal
estas decisiones incluidas en el paquete fiscal
para este año por parte del gobierno mexicano,
como está ocurriendo. Y también señalaba, como
tú nos lo acabas de refrendar, que seguramente
se tratará de un impacto de una sola vez. ¿En
qué tiempo, en qué extensión calculas, Carlos,
que pudiera estarse...? registrando este impacto
en los impuestos saludables que, como se les
ha denominado últimamente, a estos impuestos,
a estos gravámenes que están puestos en vigor
a partir de este año, Carlos. ¿Cómo no, Marco?
Sí, yo creo que fundamentalmente los vamos a
ver durante el primer trimestre. Una parte ya
la vimos en enero, pero no todo se traslada de
forma inmediata. A mí me parece que será durante
el mes de enero. donde veremos estos aumentos
y después me parece que veremos nuevamente una
trayectoria a la baja de la inflación. Yo coincido
con lo que menciona la gobernadora, cuando se
trata de aumentos en impuestos o en aranceles,
pues lo que suelen ser son aumentos temporales,
ya que no son aumentos que se expliquen por presiones
de la demanda agregada y por lo tanto no debe
tratarse de presiones. permanentes en los precios.
Desde luego, Carlos, te saluda José Yuste. ¿Cómo
estás, Carlos? Buenas noches. Pepe, qué gusto
saludarte. Déjanos cambiar al otro tema también,
que es el del empleo. Salieron los escritos en
el Seguro Social en enero. Un dato malo, un dato
de pérdida de empleos. Si nos quieres comentar
tus apreciaciones. Sí, yo creo que ya llevamos...
Pues varios meses con debilidad en la creación
del empleo. El año pasado solamente el empleo
formal creció 0 .3%. Como apuntas, pues arrancamos
también con un dato no muy bueno. Yo creo que
lo que está detrás de esto, fundamentalmente,
Pepe, es la debilidad en la inversión. No tenemos
en la inversión datos hasta enero, pero sí tenemos
datos hasta noviembre. Y lo que vemos es que
en el acumulado entre enero y noviembre de 2025,
La inversión en México cae 7%, lo cual debe ser
muy preocupante. Yo creo que esto es un tema,
digamos, no es algo cíclico por tratarse del
primer año de gobierno. Esta es la caída, si
no contamos la pandemia, esta es la caída en
la inversión más fuerte desde la crisis financiera
global de 2008 -2009. Creo que el enorme clima
de incertidumbre que se vive está haciendo que
la inversión caiga. Y como sabemos, la mejor
forma de crear empleos es con inversión. Y cuando
la inversión cae, se generan menos empleos. Y
me parece que eso es exactamente lo que estamos
viendo. Y en la medida en que no se logre revertir
esa caída en la inversión, creo que vamos a seguir
viendo un mercado laboral débil, Pepe. Ahora,
en lo que se refiere, yo me regreso un poquito
a la inflación y al crecimiento económico. Si
no hay inversión... No vamos a crecer. La inflación,
según el Banco de México, cerrará entre 5 este
año. Ustedes en el BBVA, ¿qué meta tienen para
la inflación? Y para el crecimiento económico,
porque la expectativa del gobierno es que sea
un exitazo. Este Programa Nacional de Infraestructura,
Marcelo Ebrard hablaba de que hay 406 mil millones
de dólares y en proyectos casi, casi ya para,
en sus marcas listos fuera ya arrancan, y yo
no los veo por ningún lado. Sí, cómo no, Maricarmen.
Pues nosotros para la inflación, para este año,
pensamos que va a cerrar en 3 .8%. Nosotros estamos
menos optimistas que el Banco de México. En lo
que hace al crecimiento, pues a mí me parece,
en principio, los planes anunciados por la presidenta
serían buenos, lo que dice el secretario de Obrador
en principio es bueno. Yo creo que fundamentalmente
el hecho de pensar activar... proyectos mixtos
es algo muy positivo. Dicho lo anterior, pues
todavía no conocemos los detalles de cómo se
van a estructurar financieramente estos proyectos.
Mientras esto no ocurra, pues creo que no vamos
a ver la reactivación en la inversión. Entonces
creo que hay que pasar más allá de las buenas
intenciones a la ejecución. Si eso se logra,
me parece que sí podemos ver un aumento importante
en el crecimiento, pero repito, creo que todavía
estamos en una etapa conceptual, donde todavía
faltan muchos detalles por definir. Mientras
más se dilaten, más vamos a ver este entorno
de debilidad en la inversión. Es cierto. Estamos
platicando con Carlos Serrano, él es economista
en jefe de BBVA México. Carlos, creo que estos
temas que acabas de poner sobre la mesa son centrales,
son fundamentales. El debilitamiento de la economía,
la débil inversión que se está registrando. y
el impacto que tiene en el empleo y en el propio
crecimiento económico. Y yo te preguntaría, frente
a las expectativas que se están generando con
este plan de inversiones en infraestructura,
¿qué pesaría más, el conocimiento del detalle
para realizar estas inversiones con los esquemas
mixtos o un esfuerzo determinante? para tener
un mejor marco jurídico, una mayor certeza para
las inversiones? Desde luego, creo que pesaría
muchísimo más la certeza jurídica, Marco. Yo
creo que la razón fundamental por la cual la
inversión se ha caído, repito, estamos viendo
caídas del orden del 7%, que son muy preocupantes,
es por la incertidumbre jurídica. De hecho, no
se debe... a la incertidumbre comercial que viene
de Estados Unidos. ¿Por qué? Porque la inversión
empezó a caer mucho antes siquiera que supiéramos
que el señor Trump iba a ser presidente y que
iba a imponer esta política comercial. La caída
en inversión empieza a coincidir de manera muy
importante cuando sabemos que se va a aprobar
la reforma judicial. Entonces yo creo que si
vemos la experiencia internacional... los contratos
mixtos desde luego que pueden ser importantes
para ciertos proyectos, pero para realmente lograr
que la inversión privada crezca. Y la inversión
privada es de lejos la más importante, es alrededor
del 90%. Se necesitaría certidumbre jurídica
y estamos ante un cambio de paradigma donde me
parece que... Y la reforma ha traído una incertidumbre
muy grande. Totalmente, es la reforma judicial
el gran tema que hay que enmendar. Pero bueno,
muchas gracias, Carlos. Carlos Herrano, economista
en jefe del BBVA México. Gracias, Carlos. Gracias
a ustedes. Un abrazo a los tres. Un abrazo. Bueno,
nos participamos un poco. Información, análisis,
entrevistas y puntos de vista en Fórmula Financiera.
Yo soy Joaquín López Dóriga y los invito a escuchar
las mejores entrevistas donde y cuando quieran.
Noticias, deportes y espectáculos en tu plataforma
de podcast preferida. Grupo Fórmula, abriendo
la conversación. Regresamos a Fórmula Financiera.
Regresamos aquí a Fórmula Financiera y está con
nosotros Carlos Díaz de la Garza, director general
de Moody's en México. Antes que nada, bienvenido,
porque estás aquí. Carlos, qué gusto. Camino
mucho. Gracias, buenas noches. Y un gusto estar
aquí con ustedes. Como estás en el piso uno,
¿no? Sí, aquí en el mismo edificio, en el piso
uno, y compartimos edificio, ¿no? Oye, Carlos,
yo quisiera que empezáramos, que le expliques
a la gente que no todo el mundo sabe, incluso
ahorita nos estabas dando fuera del aire unos
datos que yo ignoraba de la importancia que tiene
Moody's. Nosotros, y yo creo que mucha gente,
tenemos una broma local. Antes de decir ya ni
Moody's, decimos ya ni Moody's. Jenny Moody's.
Pero a ver, cuéntanos. Moody's es la más grande
de las empresas calificadas. ¿Qué hacen ustedes?
Bueno, nosotros nacimos en 1900. Sí, efectivamente
es una empresa que califica el 99 % del Producto
Interno Bruto Global. ¿99 %? 99%. Y tenemos una
presencia en 186 países calificando la deuda
soberana, la deuda subsoberana. prácticamente
todo o sea calificamos desde proyectos de infraestructura
este hasta corporativos bancos todo tipo de aseguradoras
entonces somos una agencia que se dedica a ver
la probabilidad esperada de pérdida y probabilidad
esperada de incumplimiento de las emisiones de
deuda Y lo hacemos de forma global. Y lo hemos
venido haciendo también de forma particular.
Hay que distinguir las calificaciones globales
con las calificaciones en escala nacional. Y
entonces, lo que hemos creado es una marca que
se llama Moody's Local, que está presente hoy
por hoy en 13 países de América Latina. A partir
de marzo va a ser el 14 con Chile. Y estamos
ya muy cerca de tener, digo, la licencia está
aprobada en Colombia. Serían 15 países con una
presencia local. Eso es lo que hacemos, Mari
Carmen, básicamente medir la probabilidad esperada
de pérdida de incumplimiento y las agencias calificadoras
lo que brindan es transparencia, le damos transparencia
al mercado para que la gente y los inversionistas
puedan saber en qué invertir, cuáles son los
riesgos ante una inversión. Y hemos buscado democratizar
el acceso a los mercados. O sea, es muy importante
el papel y el rol que juegan las agencias calificadoras
en tratar de que se expanda el acceso a la deuda,
que pequeñas y medianas empresas puedan acceder
a créditos. Y creo que esa es la gran asignatura
pendiente en muchos de estos países. Pues qué
bueno. Carlos Díaz de La Garza, bienvenido. Vecino,
estamos aquí en el mismo edificio. Carlos, qué
bueno que estás aquí con nosotros y que nos explicas.
que es una agencia calificadora, ¿para qué sirve?
Ahora platícanos un poco cómo está México. a
los ojos de Moody's, de esta calificadora internacional
tan relevante, como país, como agente de calificación,
¿ustedes cómo nos tienen considerados como país
soberano? Claro que sí. La calificación actual
es BAA2, con una perspectiva negativa. Eso nos
coloca a un nivel arriba del grado de inversión.
Pues bueno, vemos a México como un país con una
economía diversificada y con oportunidades y
retos en este momento. Los retos no han cambiado,
siguen siendo los mismos. Básicamente hablamos
nosotros de que vemos en México pues algunos
retos históricos como tiene que ver... Todo el
tema fiscal y de ingresos por la parte fiscal.
También tenemos que ver el tema de cómo se presentan
las oportunidades con el cambio de administración
en los Estados Unidos, que ya no es tan reciente,
ya tiene un año, ¿no? pero eso nos representa
algunos retos porque, como ustedes saben, viene
la revisión del Tratado de Libre Comercio en
el 2026, entonces habrá que ver cómo se presentan
estas cosas. Hay retos también para el Banco
de México en términos de la política monetaria
que puede existir y existen algunos temas de
inversión. Hemos visto que las inversiones en
México se vienen dando más por un tema de las
inversiones actuales que... por un tema de nuevos
proyectos. Entonces habrá que ver todo este tema
de la reforma judicial, cómo afecta y cómo se
da la certidumbre para que en el segundo año
de gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum
y en esta nueva administración se detonen los
proyectos de infraestructura y los proyectos
relevantes que requiere el país para el crecimiento
y para el dinamismo que estamos buscando. Hace
poco, y fue estonado, lo comentaba el secretario
de Hacienda de Gramador, la presidenta Sheinbaum,
el tema de Pemex, de que se han aumentado la
calificación, ustedes en Pemex lo hicieron público,
lo comentaron. ¿Cómo ves a Pemex? Porque Pemex
para nosotros de repente parecería un barril
sin fondo, que le metes, le metes, le metes,
le metes, y bueno, sí, ha bajado un poco, pero
como que no hay para dónde. ¿Cómo están viendo
a Pemex hoy en día? Bueno, Pemex continúa siendo
el pasivo contingente más importante del gobierno
y hay que decirlo claramente, o sea, el motivo
por el cual Moody's... incrementa la calificación
tiene que ver con que el apoyo que se ha brindado
a través de esquemas novedosos de garantía por
parte del gobierno federal, pero lo vemos como
una entidad con muchos retos, con una entidad
que tiene que poner en orden las finanzas y los
temas de producción y que tendrá que ver de qué
forma puede incrementar su rentabilidad y puede
incrementar también todos los flujos que requiere
para operar adecuadamente. Entonces vemos en
Pemex oportunidades claras, pero un reto del
gobierno para que se presenten estas oportunidades
en el país. Y más Pemex que la Comisión Federal
de Electricidad, ¿verdad? Sí, muchísimo, muchísimo.
O sea, CFE históricamente y tradicionalmente
se ha venido manejando muy bien. Obviamente existen
ciertos retos. Yo cuando platicaba hace rato,
de qué vemos en el tintero en el futuro, pues
necesitamos reglas claras que creo que la administración
ha publicado algunas de estas y entonces ahí
habrá que ver cómo pueden confluir tanto el sector
público como el sector privado en inversiones.
Creo que se tiene muy claro que esto tiene que
pasar y que esto va a crear nuevas fuentes de
empleo, pero entonces estamos esperando las reglas
claras por parte del gobierno para presentarse,
sobre todo en esquemas donde no sea... permitidos
o tradicionalmente México tiene ciertos tabúes
y que permanecen y permanecerán como es la distribución
en el parte de CFE y que necesitamos mejorar
esos temas. A ver, no es secreto también que
hay temas de seguridad nacional que tienen que
ver con la producción de energía eléctrica en
este país. El 70 % depende del gas que traemos
de los Estados Unidos. Entonces, existen retos
también de soberanía para tener fuentes. de abastecimiento
que generen electricidad en México y tener también
energías limpias y renovables en este país. Creo
que lo podemos hacer bastante bien. The devil's
in the detail, dicen los norteamericanos. Y entonces
habrá que ver los puntos finos de la regulación
y cómo nos van a incentivar la participación
privada. Pues sí, sin duda. Carlos, lo que estamos
viviendo hoy, lo que estamos registrando, es
una economía que se ha debilitado en los últimos
siete años. Tiene una muy baja tasa de crecimiento
económico. Sin embargo, también tiene señales
claras de que se ha venido buscando fortalecer.
a las finanzas públicas, tiene allí unos retos
importantes, pero al mismo tiempo esto ha permitido
generar cierta confianza entre quienes observan
cómo se comporta México en su economía y en sus
finanzas. Nos decías que hoy México tiene el
grado de inversión. ¿Qué tan lejos o qué tan
cerca estamos de que haya un cambio, no sólo
en la perspectiva, sino en la calificación misma
del soberano? Bueno, básicamente digo, y esto
siempre se los recuerdo a ustedes, esta es una
pregunta que se tendría que hacer al equipo analítico.
Yo voy a ser más general en términos de la filosofía
de nuestras calificaciones. Nuestras calificaciones
se revisan con frecuencia. Cuando nosotros damos
una calificación y la revisamos, como fue el
caso de la calificación soberana en noviembre
del 2025, eso significa que tenemos un periodo
en el cual volvemos a ver las variables financieras
en los siguientes 12 a 18 meses. Entonces, percibir
un cambio. en la calificación en un periodo anterior
tendría que ser algo extremo o algo que cambiara
muchísimo, desde un punto de vista general, o
sea, estoy hablando en términos generales. Entonces,
yo creo que a tu pregunta expresa de cómo estamos
como país con la calificación, habrá que enfocarse
más bien... en qué cosas incentivan la economía
para lograr nosotros detonar proyectos productivos
y bueno, mucho tendrá que ver cómo se presentan
también las oportunidades de inversión en infraestructura.
Claro, desde luego. Oye, ahí, Carlos, en el tema
del déficit fiscal en general, ha habido una
consolidación, ha estado saneándose las finanzas
públicas, se está ajustando el cinturón, un déficit
que lo dejaron casi en 6%, ha ido bajando. Esto,
entiendo que ustedes lo ven bien. ¿Hasta dónde
lo ven bien? ¿Hasta dónde se tiene que llegar?
Cuéntanos. Excelente pregunta. Bueno, cerraron
en 4 .1 % de déficit, entonces fue el mayor esfuerzo
de consolidación fiscal que se ha hecho en una
administración, fue enorme. Lo bajaron prácticamente
del 6 al 4 .1 que comentas. Básicamente, yo creo
que el gobierno está preocupado por llevarlo
a niveles por debajo del 4, la meta 3 .9. Pero,
a ver, básicamente nosotros... Vamos a ver en
su conjunto toda la economía y todos los esfuerzos
que estén realizando para que... Esto es un tema
de balance, ¿no? O sea, no es nada más el déficit
fiscal o que... No, yo creo que hay muchos componentes
para poderse fijar en lo que es una calificación
soberana con determinados puntos que van mucho
más allá del déficit que maneja México. Oye,
pues fue a seis, porque merece la guillotina
electrónica. Carlos, vas a tener que regresar
otro día, porque tú vienes con tu agenda 26 -30,
que creo que tienes temas muy importantes que
hablar. Entonces, yo creo que mi exhorto es a
fin que estás bien lejos. Exacto. No, encantado
de la vida, de venir y de... platicar con ustedes.
Siempre es un placer estar en su estudio y nos
encanta. Qué bueno que estás aquí. La semana
próxima, en cuanto estén los resultados de Pemex,
tenemos a Rosy. A Roxana. A Roxana, ¿es su apellido?
Muñoz. Muñoz, que es la experta precisamente
en Pemex, de Moody's, para que nos hable de cómo
salen los resultados y te volvemos a invitar.
Carlos, gracias. Muchas gracias a ustedes. Carlos
Díaz de la Casa, director general de Moody's
aquí en México. Gracias. Buenas noches. Escuchas
Fórmula Financiera. Continuamos con más. y distribuido
por RSS .com RSS .com Hacer podcast de manera
fácil Regresamos con más de Fórmula Financiera
Muchísimas gracias por la oportunidad, Maricarmen,
un gusto saludarles a ti y a la audiencia. Oye,
Ramiro, ya hoy estoy un poquito más tranquila
que el viernes pasado, que no entendí absolutamente
nada de lo que está pasando con los hologramas
exentos para los autos híbridos. Porque ahora
resulta que ya no van a ser cada ocho años los
que tenemos un auto híbrido, sino cada seis.
Mi camioneta en mayo próximo cumple seis años
y yo decía, ¿qué diablos voy a hacer? Nada me
sabía explicar. Y ya me dijeron que no aplica
en forma retroactiva, sino para los nuevos autos
comprados a partir de enero. Cuéntanos, porque
sí parece un golpe tremendo para quienes estamos
tratando de contaminar menos. Correcto, primero
que nada tienes razón en que no se aplica de
manera retroactiva. Si tu vehículo ya obtuvo
un holograma por una vigencia, pues esa vigencia
se mantiene. Y estos nuevos criterios se aplican
a partir de este año 2026 y son un ajuste que
lo que busca es, digamos, conservar el incentivo
para los autos que son los más limpios y hacerlo
mucho más vigile que es para los vehículos eléctricos.
Eléctricos no tienen un escape, no tienen un
motor de combustión y por lo tanto no tienen
ese tipo de emisiones. Tienen algunas otras emisiones
comunes a todos los vehículos, como el desgaste
de las llantas, los frenos, principalmente, pero
las emisiones del motor de combustión son las
más importantes y como no las tienen ahí físicamente,
pues por eso se busca darles el mayor beneficio,
digamos. Y la razón de estos ajustes también
es reconocer que Cuando se empezó a dar el holograma
como exento, en realidad había muy pocos vehículos
híbridos y lo que se quería era incentivar a
estos vehículos y a los fabricantes para que
trajeran diversas configuraciones. Y eso ya se
ha logrado con el tiempo y entonces ahora hay
que ir haciendo un poco más específico la distinción
entre las categorías. Entonces hay vehículos
híbridos que les llaman de categoría 1 y categoría
2. donde el motor eléctrico sí interviene en
la propulsión del vehículo y de esa manera lo
que se logra es que no haya uso del motor de
combustión durante algún tiempo, ¿no? Hay vehículos
híbridos que les llaman en serie o en paralelo,
hay híbridos que son conectables, entonces todos
esos vehículos siguen conservando la opción de
acceder al holograma exento. Claro. Y se redujo,
digamos, la vigencia a seis años por una razón
muy importante y es que... aunque son una configuración
que ya dijimos que ayuda a reducir emisiones
de combustión. De todas maneras, el motor de
combustión tiene un desgaste, es un motor de
combustión más pequeño porque viene acoplado
a un motor eléctrico. Entonces lo que se quiere
es saber e ir generando información de cómo es
el desgaste de esos vehículos, motor y otros
componentes. Y la única manera es llamarlos cada
seis años, hacerles una lectura del sistema de
diagnóstico a bordo. para ir generando información
estadística que permita saber cómo se comportan
a lo largo del año. Para tener más información
y tomar más decisiones. Ramiro Barrios, ¿cómo
estás? Te saluda Marco Antonio Mares. Muy buenas
noches, Ramiro. Marco, muy buenas noches. Igualmente.
Ramiro, ahora sí, si nos puedes contar, ¿cuáles
son los ajustes que se están... considerando
a quienes van a afectar, a quienes no, de qué
manera tomaron esta determinación ustedes, ya
nos lo estabas platicando de alguna forma, pero
si puedes profundizar un poquito más, Ramiro,
porque si hay mucha preocupación, porque como
tú mismo lo acabas de mencionar, el mercado de
autos híbridos creció de una manera muy importante
y hay muchos usuarios que están preocupados.
Sí, fíjate que el cambio más importante es...
para los vehículos que se les llama mild hybrid
o como híbrido suave. Y estos son vehículos donde
a pesar de que tienen un motor eléctrico, el
motor eléctrico no es responsable de la propulsión
del vehículo. Es decir, ustedes saben que hay
algunos vehículos híbridos donde, por ejemplo,
al arranque no hacen ruido y arrancan solo con
el motor eléctrico. Y pueden ir así hasta alcanzar
una velocidad y después ya entra el motor de
combustión como asistente. En estos vehículos
híbridos suaves, digamos, el motor eléctrico
nunca es responsable de la propulsión. Puede
ayudar a la propulsión, pero no es el responsable,
lo cual quiere decir que el motor de combustión
siempre está funcionando. Y la electricidad se
puede usar también para algunos sistemas dentro
del vehículo, pero no la propulsión. Entonces,
en ese sentido son vehículos que se parecen más
a los motores de combustión normales. Entonces,
este tipo de vehículos son los que tienen...
digamos, derecho a acceder al holograma doble
cero por dos años primero y después se puede
renovar. Pero, si no me recuerdo mal, ahorita
lo estoy buscando, pero la razón es esta, que
son vehículos, pues, básicamente de combustión
que son asistidos con un motor eléctrico para
diversos... Pero realmente son de combustión,
claro, y arrancan con combustión, sí. Sí, oye,
Ramiro, te saluda José Yuste. ¿Cómo estás, Ramiro?
Buenas noches. Buenas noches, José, gusto saludarte.
Gracias, igualmente, Ramiro. Oye, cuéntanos,
por favor... Porque, en efecto, antes el no tener
o el tener ya un holograma doble cero durante
todo el tiempo para los híbridos era una forma
de incentivar la adquisición, la compra de un
auto híbrido. Ahora, ¿cómo van a estar incentivando
que las personas compren autos híbridos o eléctricos?
¿Cómo lo van a hacer? Sí, fíjate que, como comentaba,
todos los vehículos eléctricos tienen acceso
al holograma exento y es de manera permanente.
Entonces ese es el mayor incentivo y por eso
se decidió entregártelo a los vehículos que no
tienen emisión. A los eléctricos. A los eléctricos.
A los eléctricos, sí. Entonces toda esta deliberación
además, pues nosotros coordinamos el diálogo
entre el gobierno de la ciudad y el gobierno
del Estado de México. Ellos son las autoridades,
ellos son las autoridades de medio ambiente y
de tránsito. Nosotros ayudamos a coordinar y
ayudamos con la explicación del público, pero
son las autoridades locales quienes toman estas
determinaciones. Entonces, como decía, los híbridos
que tienen esta capacidad de apagar el motor
de combustión y moverse solo con el motor eléctrico,
a esos híbridos también se les da el acceso al
holograma exento, pero como decía, son seis años
en una primera visita, digamos, y luego otros
seis años. En total tienen derecho a este holograma
durante 12 años. Y como decía, solo los híbridos
suaves, esta hibridación más ligera, son los
que tienen derecho directamente al holograma
doble cero. Y como decía, el interés es seguir
incentivando las tecnologías que ayudan a controlar
los contaminantes y también a prevenir el cambio
climático, también esto es muy importante. Y
esto, insisto, aplica a partir de los autos.
que se hayan comprado autos híbridos el 1 de
enero de 2026? ¿A partir de entonces? Así es,
correcto. Se publicó en diciembre y es vigente
a partir de enero de 2026. Ramiro, ¿hay algún
cálculo de lo que se va a recaudar con estos
ajustes? No, no lo tengo a la mano. Ese dato
podrían calcular nuestros colegas del gobierno
de la... ciudad y del gobierno del estado. Pero
sí implica un aumento en los ingresos, ¿verdad?
No, yo creo que hay un cambio muy ligero porque
cuando tenían el acceso a ocho años, pues ahora
van a regresar un poco antes en los seis años.
Entonces, el cambio yo creo que no es tan sensible.
Más bien lo importante es como el número de vehículos
que se empiezan a... O que los usuarios empiecen
a escoger la hibridación dura y no la hibridación.
Pues me parece bien, Ramiro, porque sí, en efecto,
había autos que tenían ese combustión y que se
hacían pasar por eléctrico realmente. Ramiro
Barrios, coordinador de la Asociación de la Calidad
Ambiental en Zonas Conurbadas y Metropolitanas
de la CAME. Ramiro, gracias. Al contrario, muchas
gracias. Buenas noches. Y en verdad no saben
cómo nos costó trabajar esa entrevista desde
el jueves. La estamos buscando, pero ya está
clara. Pepe, yo estoy buenas noches. Maricarmen,
que estés muy buenas noches. Marco Márez. Gracias,
Maricarmen. Pepe, muy buenas noches. Hasta mañana.
La producción de Diana Cepeda con la asistencia
de Cindy Sánchez, de Charly González. En los
controles técnicos, Carlos Telles. En YouTube,
Jorge Cruz. Y se quedan en Noche de Negocios.
Ya mañana regresamos a nuestro hora habitual
de 8 a 10 de la noche. Y mañana le platicaremos
de Bad Bunny porque ya hoy no pudimos. Nos vemos
mañana. Gracias. Fórmula Financiera presentó
a Mari Carmen Cortés, Marco Antonio Mares y José
Yuste. Las tres voces más conocidas en el mundo
de la economía en Grupo Fórmula. Esta fue una
producción de Grupo Fórmula.